Правительственная остановка снижает прозрачность экономических данных
На фоне длительной остановки работы правительства США, вызвавшей "перебои" статистических данных, в Федеральной резервной системе вновь возникли разногласия. Президент Чикагского Федрезерва и голосующий член FOMC в этом году, Остэн Гулсби, в интервью заявил, что отсутствие официальных данных по инфляции создает большую неопределенность для принятия решений, намекнув, что Федрезерв может быть вынужден замедлить темпы снижения ставок.
Гулсби отметил, что остановка работы Бюро трудовой статистики, Бюро экономического анализа и Бюро переписи населения привела к тому, что информация о ценах и занятости не может быть опубликована своевременно, и органы управления вынуждены полагаться на разрозненные частные данные. Он признал, что охват данных частных учреждений ограничен и не может точно отразить инфляционные тенденции, что вызывает у него "больше беспокойства" по поводу продолжения мягкой политики.
Ключевая инфляция в секторе услуг все еще высокая, давление цен не ослабло
По оценкам Чикагского Федрезерва, несмотря на устойчивость рынка труда, ценовое давление остается настойчивым. В сентябре базовые цены на услуги выросли на 3,5% в годовом исчислении, что, исключая энергетические факторы, остается значительно выше долгосрочной цели Федрезерва в 2%. Гулсби предупредил, что такая "липкая инфляция" означает, что даже если производство и цены на товары замедляются, инфляция в секторе услуг все еще может замедлить общий процесс снижения цен.
Аналитики отмечают, что ключевая инфляция в секторе услуг часто отражает тенденции роста заработной платы и арендной платы внутри страны, и скорость её снижения обычно медленная. В настоящее время Федрезерв сталкивается с дилеммой: слишком быстрое снижение ставок может вновь стимулировать рост цен, а задержка в снижении ставок может усугубить ослабление рынка труда.
Рынок труда стабилен, но с тревогой
По последним данным Чикагского Федрезерва, уровень безработицы в США в октябре незначительно повысился до 4,4%, что является самым высоким показателем за последние четыре года. Гулсби считает, что хотя общая занятость все еще стабильна, рост увольнений и уходов с работы свидетельствует о "легком охлаждении" рынка. Он подчеркнул, что текущее замедление занятости является умеренной корректировкой, а не обрывом, но если тенденция продолжится, это может ослабить поддержку потребительских расходов домохозяйств.
Из-за приостановки официальной статистики Чикагский Федрезерв начал выполнять две собственные ежемесячные оценки уровня безработицы, чтобы заполнить пробелы в данных. Учреждение отметило, что остановка работы правительства привела к тому, что около 750 тысяч федеральных служащих были вынуждены уйти в отпуск, составляя 0,4% от общей численности рабочей силы, что может в дальнейшем повлиять на уровень безработицы в предстоящие месяцы.
Рынок переоценивает политический курс
На фоне заявлений Гулсби рынки несколько уменьшили ставки на снижение ставок в декабре. Аналитики считают, что усиление "осторожного крыла" внутри Федрезерва указывает на то, что чиновники пересматривают темпы политики. Если в частных данных по инфляции в ближайшие недели не будет явного снижения, денежно-кредитная политика, вероятно, войдет в период ожидания.
Некоторые учреждения прогнозируют, что Федрезерв сохранит текущие ставки до подтверждения устойчивого снижения инфляции. В то же время доходность облигаций немного восстановилась, а индекс доллара прекратил падение и вырос, отражая корректировку ожиданий инвесторов на краткосрочное ослабление.
Среднесрочный прогноз: осторожность и терпение станут главной темой
Несмотря на то, что Гулсби подчеркивает долгосрочное направление на снижение ставок, он также указывает, что текущая ситуация требует "более осторожной и терпеливой" политики. Рыночная интерпретация заключается в том, что Федрезерв, вероятно, склонен сохранять нейтральную позицию, избегая поспешных действий при неполных данных.
В целом, вместе влияют липкая инфляция, пробелы в данных и изменения на рынке труда, создавая новую неопределенность в решениях Федрезерва. В обозримом будущем шаги денежно-кредитной политики могут стать более медленными, и "восстановление данных" может стать ключевой предпосылкой перед началом следующего цикла снижения ставок.
