- Данные о рынке труда Канады за апрель значительно хуже ожиданий: экономика в целом потеряла 17 700 рабочих мест, а уровень безработицы поднялся до 6,9%, что является шестимесячным максимумом, подчеркивая значительное замедление макроэкономической динамики.
- Углубляется структурная дифференциация занятости: количество полных рабочих мест резко сократилось на 46 700, причем товаропроизводящие сектора, непосредственно пострадавшие от тарифной политики США, стали основными жертвами сокращений, потеряв 26 800 рабочих мест за месяц.
- Слабые основы занятости в сочетании с замедлением роста почасовой оплаты труда вызвали пересмотр рыночных ожиданий по денежно-кредитной политике Банка Канады (BoC), доходность двухлетних государственных облигаций резко снизилась на 8,4 базисных пункта до 2,501%, а курс канадского доллара к доллару США в тот же день упал на 0,6%.
Расширение избыточных мощностей на рынке труда
Последние данные Статистического управления Канады (StatCan) показывают, что внутренний рынок труда переживает переход от умеренного охлаждения к существенному ослаблению. В апреле уровень безработицы поднялся до 6,9%, что значительно выше прогнозируемых аналитиками Reuters 6,7%. По сравнению с умеренным ростом на 14 100 рабочих мест в марте, чистая потеря 17 700 рабочих мест в апреле нарушила ожидания стабилизации рынка. На стороне предложения рабочей силы в апреле уровень участия в рабочей силе немного увеличился с 64,9% до 65%, что привело к несоответствию спроса и предложения — больше экономически активного населения ищет работу, но компании не могут предоставить достаточно рабочих мест для поглощения дополнительной рабочей силы, что напрямую увеличивает общий уровень безработицы.
Давление на занятость в основных группах и среди молодежи
Холод на рынке труда распространяется на разные возрастные группы. Уровень безработицы среди рабочей силы в возрасте от 25 до 54 лет поднялся до 6%, а среди молодежи, более чувствительной к экономическим циклам, резко вырос до 14,3%. Ускоренная потеря полных рабочих мест является ключевой характеристикой ухудшения данных. Кумулятивные данные за первые четыре месяца показывают, что количество полных рабочих мест сократилось на 111 000, а в апреле чистая потеря составила 46 700. Хотя количество частичных рабочих мест увеличилось на 29 000, это лишь частично компенсирует потерю полных рабочих мест, что свидетельствует о том, что компании в условиях увеличения макроэкономической неопределенности предпочитают более гибкие модели занятости для снижения постоянных затрат на оплату труда.
Маржинальное ослабление давления на инфляцию заработной платы
В цепочке передачи инфляции, на которую Банк Канады (BoC) обращает особое внимание, наблюдается замедление роста средней почасовой оплаты труда штатных сотрудников. В апреле этот показатель вырос на 4,8% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года, что ниже мартовского роста на 5,1%. Замедление роста заработной платы в сочетании с ростом безработицы и потенциальным сокращением рабочего времени дополнительно подтверждает выводы Банка Канады в предыдущем отчете по денежно-кредитной политике о наличии значительных избыточных и неиспользованных мощностей на рынке труда. Накопление таких избыточных мощностей способствует разрыву спирали роста заработной платы и цен, что обеспечивает фундаментальную поддержку для достижения среднесрочных инфляционных целей.
Прогнозы институтов и мгновенное ценообразование на рынке
В ответ на продолжающееся ослабление данных о занятости старший экономист Канадского имперского коммерческого банка (CIBC) четко указал, что увеличение избыточных мощностей на рынке труда эффективно ограничит превращение внешних шоков цен на нефть в широкомасштабное внутреннее инфляционное давление. На этом основании банк сохраняет прогноз, что Банк Канады не будет менять ставки в течение всего 2026 года. Однако модели ценообразования на денежном рынке более агрессивно реагируют на краткосрочные риски экономического спада, и рынок свопов начинает учитывать возможность повышения ставки на 25 базисных пунктов в октябре до 2,5%, что подвергается давлению пересмотра. На спотовом валютном и рынке фиксированного дохода курс канадского доллара к доллару США (USD/CAD) упал до 1,3673, а значительное снижение доходности двухлетних государственных облигаций отражает быстрое пересмотрение премии за риск на перспективы экономического роста Канады на капитальных рынках.
