Мартовские данные по занятости в Канаде прервали двухмесячный спад в начале года, но сила восстановления все еще остается ограниченной, что затрудняет вывод о том, что рынок труда вышел из слабой фазы. Статистическое бюро в пятницу сообщило, что в марте прирост занятости составил 14,1 тысячи, что близко к рыночным ожиданиям в 15 тысяч; ранее в январе и феврале было сокращено в общей сложности 109 тысяч рабочих мест. Уровень безработицы остался на уровне 6,7%, сопоставимо с прошлым месяцем и аналогичным периодом прошлого года, что свидетельствует о слабой склонности компаний к найму и недостаточной загрузке рабочей силы, которая пока не показала значительных улучшений.
Более примечательно то, что этот отчет демонстрирует типичную характеристику "слабое количество, но сильные цены". Рост занятости был в основном вызван увеличением числа частичных рабочих мест: в марте добавилось 15,2 тысячи частичных рабочих мест, тогда как число полных сократилось на 1,100. В то же время средняя почасовая зарплата постоянных сотрудников выросла на 5,1% в годовом исчислении, что является крупнейшим увеличением за последние 20 месяцев. Для Центрального банка Канады это сочетание не является легким: с одной стороны, высокий уровень безработицы и слабость полного рабочего дня означают, что в экономике все еще есть избыточные мощности; с другой стороны, ускорение заработной платы может вызвать у руководства больше беспокойства о распространении инфляции из-за шока цен на энергоносители.
Центральный банк сталкивается с более сложным балансом
Это также объясняет, почему интерпретация этих данных на рынке не однозначна. Как сообщает Reuters, валютный рынок в данный момент делает ставки на то, что Центральный банк Канады на заседании в конце этого месяца оставит политику неизменной, но все еще учитывает возможность одного повышения на 25 базисных пунктов в этом году. Банк Канады удержал процентную ставку на уровне 2,25% 18 марта, а следующее решение по ставке будет объявлено 29 апреля, и этот отчет по занятости является последними данными по рынку труда перед заседанием. После публикации данных канадский доллар сократил снижение до 1,3821 за доллар, а доходность двухлетних облигаций снизилась на 0,8 базисных пункта до 2,514%, показывая, что инвесторы не увидели в отчете достаточной силы для немедленного увеличения ожиданий ужесточения.
Торговые потрясения остаются более значимыми в общей картине
В более широком контексте замедление на рынке труда Канады — это не только месячные колебания. Reuters отмечает, что за последний год США последовательно вводили тарифы на сталь, алюминий, автомобили, медь и древесину, что ослабило экономическую динамику Канады; тем временем давление инфляции из-за энергетического сектора, вызванное войной на Ближнем Востоке, а также неопределенность в отношении свободной торговли между США и Канадой продолжают подрывать доверие компаний. В мартовских данных отрасли производства товаров добавили 12,5 тысячи рабочих мест, в то время как сфера услуг добавила только 1,700 рабочих мест, что свидетельствует о том, что даже в краткосрочной перспективе, несмотря на стабилизацию в наиболее уязвимых от тарифов сферах, общая ситуация в найме остается вялой.
Версия два — стиль отраслевых медиа
Суть данных
Основная линия мартовского отчета по занятости в Канаде ясна: занятость остановила падение, но не является сильной. Согласно статистическим данным, в марте число рабочих мест увеличилось на 14 тысяч, а уровень безработицы остался на уровне 6,7%, а коэффициент занятости удерживается на уровне 60,6%. Если рассматривать по возрастам, безработица среди населения в активном возрасте от 25 до 54 лет осталась на уровне 5,8%, а среди молодежи от 15 до 24 лет лишь незначительно изменилась, оставаясь на уровне 13,8%. Это показывает, что рынок труда не ухудшился, но не произошло и достаточно значимых улучшений, чтобы изменить тенденцию.
Что действительно беспокоит рынок — это зарплаты
Если смотреть только на количество рабочих мест, то отчет выглядит слабым; однако, если учитывать зарплаты, ситуация становится менее ясной. Средняя почасовая заработная плата постоянных сотрудников увеличилась на 5,1% в годовом исчислении, что является самым значительным ростом за последние 20 месяцев. Reuters цитирует главного экономиста BMO Дуга Портера, отмечая, что такое ускорение зарплат привлечет внимание Центрального банка Канады, поскольку банк уже внимательно следит за тем, не отразятся ли рост цен на энергоносители на более широкой инфляции. Иными словами, данные не облегчили политику для Центрального банка Канады, а, напротив, ввели дилемму "замедление роста" и "нагревающийся рост зарплат" на повестку дня одновременно.
Политические последствия
На данный момент рынок все еще склонен считать, что Центральный банк Канады оставит ставку неизменной 29 апреля. На сайте Центрального банка указано, что 18 марта базовая процентная ставка составляла 2,25%; а мартовский опрос Reuters показал, что большинство экономистов изначально прогнозировали неизменность ставки в течение всего года, что главным образом связано с экономической слабостью и ростом торговых рисков. В этом контексте мартовский отчет по занятости скорее является данными, которые недостаточны для изменения общего направления, но достаточно, чтобы продолжить существование опции для ястребиной политики.
