ทรัมป์แทรกแซงธนาคารกลาง อาจเพิ่ม "ภาษีการผลิตเงิน" ดอลลาร์ เศรษฐกิจโลกเผชิญความท้าทายใหม่

ทรัมป์แทรกแซงเฟด อาจกระทบความเชื่อมั่นในดอลลาร์

เมื่อเร็วๆ นี้ อดีตประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์ ของสหรัฐอเมริกาได้แทรกแซงการดำเนินงานที่เป็นอิสระของธนาคารกลางสหรัฐ (เฟด) ซึ่งได้รับความสนใจจากทั่วโลก ความเป็นอิสระของเฟดถือเป็นรากฐานของความเชื่อมั่นในดอลลาร์ แต่การกดดันของทรัมป์ทำให้ตลาดเกิดความสงสัยในความเสถียรของดอลลาร์ในระยะยาว ซึ่งอาจส่งผลกระทบต่อเศรษฐกิจโลกอย่างกว้างขวาง

กลไก “ภาษีเงินเฟ้อ” ในระบบการเงินสมัยใหม่

ในระบบการเงินสมัยใหม่ ธนาคารกลางใช้การซื้อพันธบัตรรัฐบาลแทนที่จะพิมพ์เงินเพื่อใช้โดยตรง ซึ่งวิธีนี้ลดการเก็บ “ภาษีเงินเฟ้อ” ในความหมายดั้งเดิมได้ในทฤษฎี แต่รัฐบาลยังสามารถเพิ่มเงินเฟ้อเพื่อเก็บ “ภาษีเงินเฟ้อ” ทางอ้อมเพื่อลดภาระหนี้ หากเฟดสูญเสียอิสรภาพและยอมให้เงินเฟ้อสูงขึ้น จะเพิ่มภาระต่อเจ้าหนี้ที่ถือสินทรัพย์ดอลลาร์ทั่วโลก ซึ่งเท่ากับเพิ่ม “ภาษีเงินเฟ้อ” ของดอลลาร์

ความเป็นอิสระของเฟดกับสถานะที่แข็งแกร่งของดอลลาร์

ตั้งแต่ปี 1971 เมื่อระบบเบร็ตตันวูดส์พังลง สถานะของดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองของโลกยังคงไม่มีการสั่นคลอน ซึ่งมีสาเหตุมาจากความเข้มแข็งของประเทศสหรัฐอเมริกาและการควบคุมเงินเฟ้ออย่างมีประสิทธิภาพโดยเฟด ในอดีตหลายทศวรรษที่ผ่านมา เงินเฟ้อของสหรัฐฯ อยู่ในระดับต่ำ กำลังซื้อของดอลลาร์คงที่ ทำให้ประเทศต่างๆ ยินดีถือสินทรัพย์ดอลลาร์ แต่การแทรกแซงของทรัมป์อาจทำลายความเสถียรนี้ ทำให้ความคาดหวังเงินเฟ้อสูงขึ้น และลดสถานะของดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรอง

ทำไมรัฐบาลสหรัฐฯ ถึงแทรกแซงเฟด?

หนึ่งในเหตุผลหลักที่รัฐบาลสหรัฐฯ แทรกแซงเฟดคือภาระหนี้ของรัฐบาล ในสี่ไตรมาสที่ผ่านมา การจ่ายดอกเบี้ยของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ เกิน 1 ล้านล้านดอลลาร์แล้ว เกินกว่างบประมาณกลาโหมอีกด้วย สภาพแวดล้อมของอัตราดอกเบี้ยสูงเพิ่มความกดดันทางการเงินของรัฐบาล ดังนั้นความต้องการให้ลดอัตราดอกเบี้ยของทรัมป์อาจไม่ใช่แค่การพูด แต่ยังอาจมีการดำเนินการจริงเพื่อกดดันเฟด

ความเสียดายระหว่างนโยบายของสองพรรค

หากการแทรกแซงเฟดเป็นเพียงการเคลื่อนไหวทางการเมืองชั่วคราวของทรัมป์ ผลกระทบอาจจะเป็นเพียงชั่วคราว แต่ในช่วงหลายปีที่ผ่านมา มีความไม่สอดคล้องกันระหว่างนโยบายการคลังของรัฐบาลสหรัฐฯ และนโยบายการเงิน โดยเฉพาะในยุคของรัฐบาลไบเดน ที่ในสภาพแวดล้อมเงินเฟ้อสูงยังคงรักษาอัตราการขาดดุลงบประมาณสูง ซึ่งนี้ทำให้ความสามารถของเฟดในการควบคุมเงินเฟ้อลดลง นโยบายที่มองระยะสั้นที่สองพรรคใช้เพื่อตอบโจทย์ประชาชนอาจทำให้ความเชื่อมั่นในดอลลาร์ลดลง

ความเสี่ยงที่อาจเกิดกับเศรษฐกิจและการค้าของโลก

เมื่อดอลลาร์เป็นสกุลเงินสำรองและใช้ชำระเงินทั่วโลก หากมีความน่าเชื่อถือลดลงอาจเพิ่มความไม่แน่นอนในการค้าโลก และเพิ่มค่าใช้จ่ายในการทำธุรกรรม อีกทั้งสถานะของดอลลาร์ที่ไม่มั่นคงจะส่งผลต่อวงจรการเงินโลก ระบบหมุนเวียนเงินขึ้นอยู่กับการใช้หนี้ของประเทศตะวันตกและการออมของประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่อาจถูกรบกวน ซึ่งจะก่อให้เกิดความท้าทายแก่ประเทศเศรษฐกิจเกิดใหม่ที่พึ่งพาการส่งออก

ปฏิกิริยาเชื่อมโยงในตลาดสินทรัพย์

สถานะของดอลลาร์ในฐานะสกุลเงินสำรองที่ถูกถอดอาจทำให้ประเทศต่างๆ หันไปใช้สินทรัพย์ในประเภทอื่นๆ เพิ่มขึ้น เพื่อเพิ่มความหลากหลายในสินทรัพย์สำรอง ซึ่งอาจเห็นความต้องการทองคำและทรัพยากรที่หายากเพิ่มขึ้น นำไปสู่การขึ้นราคาของโลหะมีค่า นอกจากนี้นักลงทุนทั่วโลกอาจประเมินความน่าสนใจของสินทรัพย์ดอลลาร์อีกครั้ง และหันไปใช้สินทรัพย์ที่หลายคนมอง้ป็นที่หลบภัยอื่นๆ ซึ่งอาจกระตุ้นปฏิกิริยาลูกโซ่ในตลาดสินทรัพย์

ความขัดแย้งของนโยบายทรัมป์

นโยบายเศรษฐกิจของทรัมป์มีธรรมชาติที่เข้มแข็งในการคำนึงถึงประโยชน์ส่วนตัว แต่บ่อยครั้งนโยบายเหล่านี้มีข้อขัดแย้งกันเอง เช่น การต้องการนโยบายการเงินที่ผ่อนคลายเพื่อลดภาระหนี้ แต่ยังคงต้องรักษาสถานะที่แข็งแกร่งของดอลลาร์เพื่อรักษาบทบาททางอำนาจเงินตราทั่วโลก ความขัดแย้งนี้ทำให้ภาพรวมของนโยบายเศรษฐกิจมหภาคของสหรัฐฯ ในระยะยาวซับซ้อนยิ่งขึ้น

สรุป: เศรษฐกิจโลกต้องเตรียมพร้อมกับความไม่แน่นอน

การแทรกแซงเฟดของทรัมป์ย่อมเพิ่มความไม่แน่นอนในเศรษฐกิจโลก ความเชื่อมั่นในดอลลาร์ฐานะสกุลเงินโลกถูกสั่นคลอน ซึ่งเป็นภัยคุกคามต่อความเสถียรของระบบการค้าและการเงินระหว่างประเทศ ในอนาคต ความเป็นหรือต้องการของเฟดจะได้รับการปกป้องหรือไม่ และรัฐบาลสหรัฐฯ จะสามารถชั่งน้ำหนักผลประโยชน์ระยะสั้นและเสถียรภาพเศรษฐกิจระยะยาวได้อย่างไร จะเป็นปัจจัยที่กำหนดทิศทางของเศรษฐกิจโลก