Ngày 21 tháng 3 năm 2025, cựu Bộ trưởng Tài chính Hoa Kỳ Lawrence Summers bày tỏ lo ngại trong cuộc phỏng vấn hôm thứ Năm về quyết định mới đây của Cục Dự trữ Liên bang (Fed) về việc làm chậm lại bước đi của thắt chặt định lượng (QT). Ông chỉ ra rằng quyết định này có thể cho thấy sự tồn tại của vấn đề trong việc đáp ứng nhu cầu đối với nợ công dài hạn, và có thể Fed cho rằng "khả năng hấp thụ thị trường của trái phiếu dài hạn là hạn chế". Summers cho rằng tín hiệu từ việc giảm tốc độ thắt chặt là đáng lo ngại, cần phải làm cho nhà đầu tư cảnh giác.
Fed đã thông báo vào thứ Tư rằng bắt đầu từ tháng 4, sẽ giảm mức tối đa số lượng trái phiếu Chính phủ Mỹ không tái đầu tư sau khi đáo hạn từ 25 tỷ đô la Mỹ mỗi tháng xuống còn 5 tỷ đô la. Mặc dù quyết định này chủ yếu dựa vào vấn đề trần nợ liên bang, nhưng nó cũng phản ánh cuộc thảo luận rộng hơn của Fed về nhịp độ thích hợp của thắt chặt định lượng. Một số nhà quan sát đã ngạc nhiên khi Chủ tịch Fed Jerome Powell không ám chỉ rằng sau khi Quốc hội giải quyết vấn đề trần nợ, tốc độ thắt chặt định lượng sẽ được tăng trở lại.
Summers đặc biệt nhấn mạnh rằng việc giảm thắt chặt định lượng diễn ra sau khi lợi suất trái phiếu dài hạn giảm. Hiện lợi suất trái phiếu cơ bản kỳ hạn 10 năm khoảng 4.23%, đã giảm so với mức 4.81% hồi giữa tháng 1. Ngoài ra, do việc mua trái phiếu của Fed tạo ra dự trữ ngân hàng, việc giảm QT còn có thể dẫn đến việc rút ngắn thời hạn tổng thể của nợ công Hoa Kỳ. Ông chỉ ra rằng điều này cho thấy "chính phủ phải rút ngắn cấu trúc thời hạn nợ để vay nợ".
Summers cũng đề cập rằng Fed có thể lo ngại xảy ra một cuộc khủng hoảng tương tự như tại Anh vào tháng 9 năm 2022. Khi đó, kế hoạch cắt giảm thuế của chính phủ Anh không có nguồn tài chính hỗ trợ, gây ra hoảng loạn thị trường và Ngân hàng Trung ương Anh phải can thiệp vào thị trường trái phiếu để tránh sụp đổ. Ông cho rằng các biện pháp của Fed phản ánh lo ngại về "rủi ro kiểu Truss" - tức là một cuộc khủng hoảng tài chính có thể xảy ra do một sự kiện bất ngờ tương tự ở Anh.
Ngoài lo ngại về chính sách của Fed, Summers còn chỉ trích một loạt hành động của chính quyền Tổng thống Trump của Mỹ, cho rằng điều này làm lung lay niềm tin của người dân vào pháp quyền ở Mỹ. Ông chỉ ra rằng chính sách tài chính của chính quyền Trump, như cắt giảm mạnh chi tiêu liên bang và tăng thuế nhập khẩu, đã gây ra sự nghi ngờ rộng rãi từ các nhà kinh tế. Hiện nay, thâm hụt ngân sách Mỹ đã vượt quá 6% GDP, một tỷ lệ rất hiếm trong lịch sử.
Summers cũng cảnh báo rằng các hành động của chính quyền Trump đã dẫn đến nhiều vụ kiện, bao gồm việc cắt giảm nhân sự, chi tiêu và cho vay của các cơ quan liên bang do Quốc hội thành lập tại Bộ Quốc phòng, cùng với việc trục xuất hàng loạt di dân. Ông bày tỏ rằng mặc dù hiện tại vẫn chưa đến mức "kháng lại mệnh lệnh của tòa án", nhưng lo ngại từ hai tháng trước giờ đã trở thành mối đe dọa thực tế, nhà đầu tư nên duy trì sự cảnh giác.
Cuối cùng, Summers nhắc lại lời kêu gọi từ năm ngoái, yêu cầu lãnh đạo khu vực tư nhân tập trung vào các mối đe dọa đối với pháp quyền của chính phủ và tổ chức lại để chống lại những thay đổi chính sách dài hạn có thể gây ra sự phá vỡ lớn cho hệ thống tài chính. Ông nhấn mạnh rằng lãnh đạo trong lĩnh vực kinh doanh và tài chính nên hành động cùng nhau bởi họ hiểu rõ mức độ phụ thuộc vào sự ổn định của pháp quyền.
