- Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn chính trên thị trường liên ngân hàng Trung Quốc đã tăng nhẹ vào thứ Hai, do Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc (PBOC) tiếp tục thu hồi thanh khoản trung và dài hạn, khiến tình hình vốn trên thị trường tiếp tục căng thẳng. Mặc dù thị trường mở đã có hai ngày liên tiếp bơm ròng, nhưng sự e ngại của các nhà giao dịch về khả năng kiểm soát thanh khoản của ngân hàng trung ương đã hạn chế sự nhiệt tình mua vào của thị trường trái phiếu.
- Chỉ số tổng hợp Thượng Hải (000001:SH) của thị trường chứng khoán Trung Quốc hôm nay mở cửa giảm mạnh sau đó dao động thu hẹp mức giảm, nhưng sự dao động yếu của thị trường cổ phiếu không mang lại lợi ích phân tán vốn đáng kể cho thị trường trái phiếu trong nước, giá trái phiếu kỳ hạn siêu dài và kỳ hạn chính đều chịu áp lực, ý muốn chốt lời của thị trường dần tăng lên.
- Phân tích của các tổ chức chỉ ra rằng hiện tại chênh lệch lợi suất trái phiếu siêu dài có sức hấp dẫn nhất định, nhưng đối mặt với sự không chắc chắn của môi trường cung cầu và sự thu hẹp của tình hình vốn, nếu dữ liệu kinh tế vĩ mô tiếp theo phục hồi nhẹ hoặc nhu cầu tín dụng tiếp tục yếu, lợi suất trái phiếu chính phủ có khả năng cao sẽ duy trì dao động quanh các điểm lãi suất quan trọng.
Bơm ròng lớn trên thị trường mở khó giải tỏa lo ngại về thanh khoản
Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc hôm nay đã thực hiện hoạt động mua lại đảo ngược kỳ hạn 7 ngày trị giá 2185 tỷ nhân dân tệ, đáp ứng đầy đủ nhu cầu của các nhà giao dịch cấp một, lãi suất trúng thầu tiếp tục duy trì ở mức 1.40%. Do lượng đáo hạn trong ngày khá nhỏ, thị trường mở đã thực hiện bơm ròng 2075 tỷ nhân dân tệ trong một ngày, đây cũng là ngày thứ hai liên tiếp thị trường mở thực hiện bơm ròng vốn. Tuy nhiên, sau khi điều chỉnh chính sách mua lại đảo ngược tuần trước một thời gian ngắn, thị trường liên ngân hàng đã có cái nhìn sâu sắc hơn về quyết tâm của lãnh đạo trong việc ngăn chặn vốn quay vòng. Một nhà quản lý đầu tư tại một công ty chứng khoán ở Thượng Hải cho biết, mặc dù hoạt động hiện tại không có nghĩa là sự chuyển hướng cơ bản của chính sách tiền tệ, nhưng xu hướng trở lại trạng thái bình thường của tình hình vốn đã rất rõ ràng, thời điểm thu hẹp tình hình vốn trong tháng này rõ ràng sớm hơn thường lệ, khả năng kiểm soát tuyệt đối của ngân hàng trung ương đối với thanh khoản đã làm giảm bớt sự nhiệt tình mua vào ngắn hạn.
Lợi suất trái phiếu chính phủ kỳ hạn chính tăng trên toàn tuyến
Dưới áp lực của tình hình vốn tiếp tục căng thẳng, lợi suất trái phiếu chính phủ chủ yếu trên thị trường trái phiếu Trung Quốc đã tăng nhẹ vào thứ Hai. Tính đến sáng nay, giao dịch mới nhất của trái phiếu đặc biệt 30 năm trên thị trường liên ngân hàng (2600002:CN) là 2.206%, tăng nhẹ 0.11 điểm cơ bản so với cuối phiên giao dịch trước; giao dịch mới nhất của trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm (260005:CN) là 1.724%, tăng 0.4 điểm cơ bản so với cuối phiên trước. Các nhà phân tích chỉ ra rằng, sau khi hoạt động mua lại đảo ngược trên thị trường mở giảm xuống mức tối thiểu 2 tỷ vào đầu tháng, tuần trước đã xuất hiện lần đầu tiên không có giao dịch kể từ tháng 8 năm 2024, điều này đã gửi một tín hiệu cảnh báo mạnh mẽ đến thị trường. Nếu giá vốn tiếp tục tiến gần đến lãi suất chính sách 1.40%, giai đoạn thanh khoản dồi dào nhất có thể đã trở thành quá khứ, các điểm lãi suất quan trọng sẽ đối mặt với sự dao động và áp lực chốt lời rõ ràng hơn.
Dao động rộng của thị trường cổ phiếu không tạo ra lợi ích cho thị trường trái phiếu
Trong bối cảnh điều chỉnh mạnh của các thị trường chứng khoán chính trên thế giới, chỉ số tổng hợp Thượng Hải của thị trường chứng khoán Trung Quốc hôm nay cũng mở cửa giảm mạnh 2.2%, sau đó dòng tiền mua vào đã làm giảm mức giảm xuống dưới 1% và cố gắng đứng lại trên ngưỡng 4000 điểm. Tuy nhiên, gần cuối phiên sáng, chỉ số lại chịu áp lực giảm xuống dưới ngưỡng này. Mặc dù thị trường cổ phiếu có biểu hiện yếu tổng thể, nhưng hiệu ứng bập bênh truyền thống của thị trường trái phiếu không xuất hiện. Các nhà giao dịch thị trường phản hồi rằng, mối lo ngại chính của nhà đầu tư hiện tại vẫn là sự thu hẹp biên của tình hình vốn. Nếu lạm phát cốt lõi tăng trở lại hoặc dữ liệu kinh tế cuối tháng 6 tốt hơn nhiều so với dự kiến, phí bảo hiểm thanh khoản có thể được định giá lại, từ đó đè nén giá trái phiếu.
Các tổ chức tập trung vào dao động tỷ lệ thấp và chiến lược sóng ngắn
Báo cáo mới nhất của đội nghiên cứu thu nhập cố định của Chứng khoán Phương Chính chỉ ra rằng, mặc dù tình hình vốn ngắn hạn có biến động, nhưng trong bối cảnh vĩ mô dự kiến phục hồi nhẹ và nhu cầu tín dụng tổng thể yếu, dự kiến thanh khoản khó có thể thắt chặt đáng kể theo xu hướng, ngân hàng trung ương vẫn sẽ giữ vững ranh giới thanh khoản hợp lý và dồi dào. Đội nghiên cứu thu nhập cố định của Chứng khoán Hoa Thái cho rằng, mâu thuẫn cốt lõi của thị trường trái phiếu hiện tại là sự va chạm giữa quán tính mua vào và tỷ lệ thấp. Hiện tại, tỷ lệ thắng của trái phiếu chính phủ kỳ hạn 10 năm ở mức 1.70% là tương đối bình thường, nếu trong tương lai tăng gần 1.80% thì giá trị đầu cơ sẽ tăng lên. Các tổ chức khuyến nghị nhà đầu tư nên tập trung vào nhịp độ cung cấp trái phiếu, thay đổi tình hình vốn và tín hiệu hoạt động của lãnh đạo, thực hiện chiến lược sóng ngắn quanh mức 2.20% của trái phiếu chính phủ kỳ hạn 30 năm.
