Sau khi cuộc họp chính sách của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và Ngân hàng Trung ương Nhật Bản kết thúc, sự lạc quan của thị trường đối với triển vọng của đồng yên đã giảm đáng kể. Trước đó, các nhà giao dịch đặt cược rằng năm 2025 sẽ là "năm của đồng yên", nhưng với việc Thống đốc Ngân hàng Trung ương Nhật Bản Ueda Kazuo tuyên bố sẽ trì hoãn việc tăng lãi suất, cùng lúc đó Cục Dự trữ Liên bang Mỹ ám chỉ sẽ kìm hãm việc nới lỏng tiền tệ, kỳ vọng của thị trường về việc chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật thu hẹp đã giảm đi đáng kể.
Các nhà giao dịch cắt giảm cược tăng giá đồng yên
Thị trường quyền chọn cho thấy mức độ lạc quan của các nhà giao dịch đối với đồng yên đã giảm xuống mức thấp nhất trong một tháng. Theo dữ liệu của Ủy ban Giao dịch Hàng hóa Tương lai Hoa Kỳ (CFTC) tính đến ngày 17 tháng 12, vị thế bán ròng của quỹ đòn bẩy đối với đồng yên đã tăng lên khoảng 44.926 hợp đồng, mức cao nhất kể từ tháng 7. Tỷ giá yên so với đô la Mỹ vào thứ Sáu đã giảm xuống 157,93, đạt mức thấp nhất kể từ tháng 7.
Các nhà phân tích giảm dự báo đối với đồng yên
Do ảnh hưởng này, Chứng khoán Mizuho và Bảo hiểm Sumitomo Mitsui đã điều chỉnh dự báo tỷ giá đô la/yên. Mizuho điều chỉnh dự báo vào cuối năm 2025 từ 130 lên khoảng 145, trong khi Bảo hiểm Sumitomo Mitsui điều chỉnh lên 140, tăng mạnh so với trước đây là 130. Chiến lược gia thị trường của Bảo hiểm Sumitomo Mitsui cho biết do lập trường cứng rắn của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ và lập trường mềm dẻo của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản, khả năng tăng lãi suất vào tháng 1 của Ngân hàng Trung ương Nhật Bản đã giảm mạnh.
Giao dịch đầu tư carry trade đồng yên có thể quay trở lại
Các chiến lược gia ngoại hối cảnh báo rằng nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản duy trì lãi suất không đổi cho đến tháng 3 hoặc muộn hơn, đồng yên có thể suy yếu thêm, việc mở rộng chênh lệch lãi suất sẽ khiến chiến lược giao dịch đầu tư carry trade đồng yên lại trở thành tâm điểm của thị trường. Giao dịch carry trade đồng yên là chiến lược vay đồng yên với lãi suất thấp và đầu tư vào tài sản có lợi suất cao, đã gây ra sự biến động lớn trên thị trường toàn cầu năm nay. Với việc mở rộng chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật, chiến lược này có thể quay trở lại vào năm 2024.
Bối cảnh điều chỉnh dự báo của Mizuho
Ban đầu, Mizuho dự đoán rằng do chênh lệch lãi suất chính sách giữa Mỹ và Nhật Bản thu hẹp và chênh lệch lợi suất trái phiếu giảm, đồng yên sẽ tăng mạnh vào năm 2024. Tuy nhiên, dự báo chính sách mới nhất của Cục Dự trữ Liên bang Mỹ cho thấy chỉ cắt giảm lãi suất hai lần vào năm tới, mỗi lần 25 điểm cơ bản, đã khiến Mizuho thay đổi dự báo đối với tỷ giá đô la/yên. Hiện nay, thị trường cho rằng xu hướng tăng giá của đồng yên có thể bị trì hoãn đến nửa cuối năm sau.
Triển vọng và tóm tắt
Nhìn chung, thay đổi chênh lệch lãi suất Mỹ-Nhật sẽ tiếp tục chi phối xu hướng của đồng yên. Nếu Ngân hàng Trung ương Nhật Bản duy trì lập trường mềm dẻo trong nửa đầu năm 2024 và Cục Dự trữ Liên bang Mỹ tiếp tục áp dụng chiến lược giảm lãi suất thận trọng, đồng yên có thể phải đối mặt với áp lực mất giá thêm. Đồng thời, việc mở rộng chênh lệch lãi suất cũng sẽ cung cấp điều kiện cho giao dịch carry trade đồng yên, ảnh hưởng thêm đến dòng vốn thị trường toàn cầu. Nhà đầu tư cần theo dõi sát sao các chính sách mới nhất từ hai ngân hàng trung ương và tác động sâu rộng của chúng đối với thị trường ngoại hối.
