Gần đây, do dữ liệu kinh tế yếu kém, áp lực lạm phát chưa được giải quyết và các mối đe dọa thuế quan, thị trường chứng khoán Mỹ đã có biến động dữ dội, chỉ số S&P 500 đã phá vỡ ngưỡng hỗ trợ quan trọng. Hai ngày trước, chỉ số S&P 500 đã giảm xuống dưới đường trung bình 50 ngày và 100 ngày, đồng thời một thời điểm gần chạm mức kích hoạt CTA (Cố vấn giao dịch hàng hóa) ngắn hạn ở mức 6045 điểm, cho thấy CTA từng lạc quan có thể bắt đầu bán tháo lớn.
Trong đêm, do Tổng thống Mỹ Trump đe dọa áp thuế lên hàng hóa EU, thị trường chứng khoán Mỹ đã chịu tổn thất nặng nề, chỉ số S&P 500 đóng cửa giảm mạnh 1,6%, còn 5861 điểm, phá vỡ mức kích hoạt CTA trung hạn quan trọng hơn là 5887 điểm. Động thái này đã làm gia tăng lo lắng trong thị trường, và các nhà đầu tư đã trở nên lo lắng hơn.
Đội ngũ chiến lược định lượng và dẫn xuất của Morgan Stanley cho biết rằng mức giảm này cho thấy trong tuần tới, các chiến lược hệ thống vĩ mô có thể bán tháo hơn 400 tỷ USD cổ phiếu, phần lớn từ CTA. Mặc dù dự kiến vào cuối tháng, nhu cầu từ các quỹ hưu trí và người phân bổ tài sản có thể giúp giảm bớt phần nào áp lực bán tháo, nhưng tình hình căng thẳng chung của thị trường vẫn chưa thấy cải thiện.
Ngoài ra, Morgan Stanley còn phân tích rằng vị thế Gamma quyền chọn dài hạn của các nhà giao dịch hiện đã giảm đáng kể, điều này có nghĩa là vị thế quyền chọn tăng mạnh cũng đang giảm mạnh, độ nhạy cảm đối với biến động thị trường giảm bớt. Nhưng nếu thị trường tiếp tục giảm, các vị trí quyền chọn không kỳ hạn có thể thúc đẩy các nhà giao dịch gia tăng động thái phòng vệ, do đó có thể làm chậm lại đà giảm ngắn hạn của thị trường.
Tuy nhiên, áp lực bán tháo trên thị trường vẫn chưa được giảm bớt hiệu quả, ngược lại còn có dấu hiệu gia tăng. Các nhà phân tích chỉ ra rằng nếu không có sự đảo chiều mạnh mẽ từ thị trường, các nhà đầu tư tổ chức có thể sẽ theo chân các nhà đầu tư nhỏ lẻ, gia tăng thêm lực bán, kéo dài xu hướng giảm của thị trường.
