Morgan Stanley trong báo cáo mới nhất lưu ý rằng ngành năng lượng châu Âu có thể sẽ giảm tốc rõ rệt vào quý 4 năm 2025: Thu nhập ròng hợp nhất của ngành dự kiến sẽ giảm 15% đến 20% so với quý trước, đảo ngược xu hướng cải thiện trước đó trong năm.
Dự báo lợi nhuận suy yếu: Ba áp lực kết hợp
Ngân hàng này cho rằng, lợi nhuận mùa này chịu áp lực không phải do một yếu tố duy nhất, mà là kết quả của sự giảm giá, hoạt động giao dịch không như kỳ vọng và một số dự án một lần thường thấy vào cuối năm.
Trong khuôn khổ này, độ nhạy cảm của giá dầu khí thượng nguồn lại bị khuếch đại, trong khi lợi nhuận giao dịch và tối ưu hóa không đủ để bù đắp.
Mặt giá cả: Giá trung bình Brent, TTF và LNG giảm xuống
Morgan Stanley chỉ ra rằng trong quý IV, giá dầu Brent, khí tự nhiên TTF Hà Lan và LNG toàn cầu đều giảm khoảng 8% đến 9% so với quý trước, dự kiến sẽ trực tiếp kìm hãm lợi nhuận thượng nguồn của ngành.
Mặc dù giá khí tự nhiên Henry Hub của Mỹ tăng khoảng 32% so với quý trước, nhưng ngân hàng cho biết các công ty châu Âu có sự phơi nhiễm hạn chế, tập trung chủ yếu ở một số ít doanh nghiệp như BP và Repsol.
Giao dịch và lọc dầu: Cải thiện trung hạn, nhưng "độ nắm bắt" hạn chế
Báo cáo đề cập rằng lợi nhuận lọc dầu đã tỏ ra khá mạnh trong giữa quý, nhưng theo các cập nhật giao dịch từ doanh nghiệp, mức "thực hiện" cải tiến này của nhiều công ty có thể không cao.
Ngoài ra, hoạt động giao dịch vào cuối năm thường giảm tốc. Morgan Stanley cho biết, Shell và BP đều dự đoán lợi nhuận giao dịch và tối ưu hóa quý IV trong khoảng "trung tính đến yếu", khiến cho hoạt động giao dịch khó có thể đối phó với áp lực giảm giá.
Dòng tiền và mua lại: Dòng tiền tự do khoảng 8 tỷ USD, một số công ty có thể tạm dừng
So sánh với lợi tức cổ đông và dòng tiền, Morgan Stanley ước tính dòng tiền tự do tổng thể của ngành trong quý này khoảng 8 tỷ USD (đã bao gồm lãi suất phiếu nợ kết hợp và thanh toán cho thuê), trong khi cổ tức và mua lại tổng cộng khoảng 15 tỷ USD.
Trong khoảng thời gian này, nhiều công ty đã đối phó với áp lực bảng cân đối kế toán thông qua lợi nhuận xử lý tài sản, khiến nợ ròng dự kiến giữ ổn định; cổ tức vẫn có thể tăng nhẹ, nhưng ngân hàng cũng dự đoán Equinor và BP có thể tạm dừng việc mua lại cổ phiếu để ưu tiên duy trì sự bền vững của bảng cân đối kế toán.
Nhìn chung, Morgan Stanley giữ nguyên lập trường "thận trọng" đối với ngành năng lượng châu Âu, cho rằng giá hàng hóa yếu kết hợp với hoạt động giao dịch mềm sẽ tiếp tục kìm hãm kỳ vọng lợi nhuận ngắn hạn.
