อัตราผลตอบแทนพันธบัตรจีนดีดตัวกลับ หลังแรงเทขายกองทุนและความกังวลก่อนการประมูลพันธบัตรใหม่

• ตลาดพันธบัตรระหว่างธนาคารของจีนในวันพุธมีอัตราผลตอบแทนลดลงก่อนแล้วจึงเพิ่มขึ้น เนื่องจากธนาคารประชาชนจีน (PBOC) ยังคงดึงสภาพคล่องระยะกลางและระยะยาวออกไป ประกอบกับแรงกดดันจากการไถ่ถอนของกองทุนและการลงทุน ทำให้ความเชื่อมั่นของตลาดระมัดระวังก่อนการประมูลพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี
• ข้อมูลราคาของเดือนพฤษภาคมที่ประกาศโดยสำนักงานสถิติแห่งชาติ (NBS) แสดงถึงความแตกต่าง โดยดัชนีราคาผู้ผลิต (PPI) เพิ่มขึ้น 3.9% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบเกือบสี่ปี ขณะที่ดัชนีราคาผู้บริโภค (CPI) เพิ่มขึ้น 1.2% เทียบเท่ากับค่าก่อนหน้า แสดงถึงลักษณะของเงินเฟ้อที่นำเข้าและการส่งผ่านระหว่างต้นน้ำและปลายน้ำที่ถูกขัดขวาง
• ธนาคารกลางได้ดำเนินการซื้อคืนพันธบัตรระยะสั้น 7 วัน มูลค่า 1,590 พันล้านหยวนในตลาดเปิดวันนี้ โดยมีการปล่อยเงินสุทธิเท่ากันในวันเดียวกัน เป็นวันที่สี่ติดต่อกันที่มีการปล่อยเงินสุทธิ แต่ขนาดของการซื้อคืนพันธบัตรระยะกลางและระยะยาวได้ลดลงอย่างต่อเนื่องก่อนหน้านี้

แรงกดดันจากการไถ่ถอนและความระมัดระวังในการประมูลทำให้อัตราผลตอบแทนฟื้นตัว

ตลาดพันธบัตรระหว่างธนาคารของจีนหลังจากปรับตัวหลายวันติดต่อกัน ในเช้าวันพุธมีการลดลงชั่วคราวเนื่องจากสภาพคล่องที่ผ่อนคลายเล็กน้อยและตลาดหุ้นที่อ่อนแอ แต่กลับเพิ่มขึ้นเล็กน้อยใกล้เที่ยง นักวิเคราะห์ตลาดชี้ให้เห็นว่าผลของการดึงสภาพคล่องระยะกลางและระยะยาวของธนาคารประชาชนจีนเริ่มปรากฏให้เห็น ความเชื่อมั่นในตลาดพันธบัตรที่เคยเป็นบวกได้ลดลง โดยเฉพาะหลังจากที่ตลาดกองทุนเผชิญกับแรงกดดันจากการไถ่ถอนสุทธิอย่างชัดเจนเมื่อวานนี้ ความรู้สึกหลีกเลี่ยงความเสี่ยงของบริษัทการลงทุนและโบรกเกอร์เพิ่มขึ้น ผู้จัดการการลงทุนจากโบรกเกอร์ในภาคใต้เปิดเผยว่าบริษัทการลงทุนของธนาคารมีการไถ่ถอนกองทุน ทำให้ฟิวเจอร์สพันธบัตรรัฐบาลดิ่งลงในระหว่างวัน นอกจากนี้ การประมูลพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปีในช่วงเช้าวันนี้ยังทำให้ตลาดรองมีการตอบสนองเชิงป้องกันก่อนที่ผลจะออกมา ความคาดหวังต่อการประมูลและความต้องการมีแนวโน้มระมัดระวัง

ข้อมูลราคาที่แตกต่างสะท้อนการส่งผ่านต้นทุนต้นน้ำที่ถูกขัดขวาง

ข้อมูลราคาของเดือนพฤษภาคมที่ประกาศโดยสำนักงานสถิติแห่งชาติในวันนี้แสดงให้เห็นว่า PPI เพิ่มขึ้น 3.9% ซึ่งเป็นระดับสูงสุดในรอบสี่ปี ขณะที่ CPI เพิ่มขึ้น 1.2% เทียบเท่ากับเดือนก่อนหน้า ข้อมูลนี้สอดคล้องกับความคาดหวังของตลาดและมีผลกระทบโดยตรงต่อหน้าตลาดพันธบัตรค่อนข้างจำกัด อย่างไรก็ตาม นักวิเคราะห์ชี้ให้เห็นว่าความแตกต่างระหว่าง PPI สูงและ CPI ต่ำสะท้อนถึงแรงกดดันจากเงินเฟ้อที่นำเข้าที่เศรษฐกิจปัจจุบันเผชิญอยู่ ต้นทุนของบริษัทถูกกดดันอย่างต่อเนื่อง ขณะที่การส่งผ่านต้นทุนต้นน้ำไปยังปลายน้ำและผู้บริโภคไม่ราบรื่น หากในอนาคตเงินเฟ้อหลักฟื้นตัวจากการส่งผ่านต้นทุน ตลาดอาจต้องประเมินราคานโยบายการเงินใหม่ และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอาจเผชิญกับแรงกดดันในการเพิ่มขึ้นต่อไป

การปล่อยเงินระยะสั้นของธนาคารกลางและการดึงสภาพคล่องระยะกลางและระยะยาว

ธนาคารประชาชนจีนได้ดำเนินการซื้อคืนพันธบัตรระยะสั้น 7 วัน มูลค่า 1,590 พันล้านหยวนในตลาดเปิดวันนี้ โดยอัตราดอกเบี้ยยังคงอยู่ที่ 1.40% ไม่เปลี่ยนแปลง และตอบสนองความต้องการของผู้ค้าระดับแรกอย่างเต็มที่ เนื่องจากปริมาณที่ครบกำหนดในวันนี้เท่ากัน ตลาดเปิดมีการปล่อยเงินสุทธิเท่ากันในวันเดียวกัน ซึ่งเป็นวันที่สี่ติดต่อกันที่ธนาคารกลางดำเนินการปล่อยเงินสุทธิ แสดงถึงความตั้งใจในการรักษาสมดุลของสภาพคล่องระยะสั้น อย่างไรก็ตาม ในด้านสภาพคล่องระยะกลางและระยะยาว ธนาคารกลางได้ดำเนินการซื้อคืนพันธบัตรระยะกลาง 3 เดือน มูลค่า 5,000 พันล้านหยวนเมื่อวันศุกร์ที่ผ่านมา ซึ่งลดลงจากปริมาณที่ครบกำหนดในวันนั้น 3,000 พันล้านหยวน แสดงถึงการลดขนาดการดำเนินการต่อเนื่องเป็นครั้งที่เจ็ดตั้งแต่ต้นเดือนมีนาคม ในเดือนมิถุนายนทั้งหมดจะมีการครบกำหนดของการซื้อคืนพันธบัตรระยะกลางรวม 14,000 พันล้านหยวน และเครื่องมือสินเชื่อระยะกลาง 6,000 พันล้านหยวน การลดขนาดสภาพคล่องระยะกลางและระยะยาวเป็นความกังวลหลักของตลาดพันธบัตร

อัตราผลตอบแทนพันธบัตรเคลื่อนไหวในกรอบแคบและมุมมองนโยบายในอนาคต

ในด้านการแสดงผลของตลาดรอง อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรพิเศษอายุ 30 ปี 2600002 ล่าสุดในตลาดระหว่างธนาคารอยู่ที่ 2.225% เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.05 จุดพื้นฐาน (bps) จากช่วงปิดของวันก่อนหน้า ขณะที่อัตราผลตอบแทนของพันธบัตรรัฐบาลอายุ 10 ปี 260010 ล่าสุดอยู่ที่ 1.7365% เพิ่มขึ้นเล็กน้อย 0.15 จุดพื้นฐาน แม้ว่าตลาดจะได้รับผลกระทบจากแรงกดดันจากการไถ่ถอนและการจัดหาพันธบัตรในระยะสั้น แต่ผู้ค้าบางรายเชื่อว่าเมื่อสภาพคล่องกลับสู่สมดุลตามปกติจากสถานะที่ผ่อนคลายมาก่อนหน้านี้ ท่าทีการควบคุมสภาพคล่องของธนาคารกลางอาจผ่อนคลายในอนาคต และความระมัดระวังในตลาดพันธบัตรอาจลดลง หากการฟื้นตัวของเศรษฐกิจมหภาคยังคงมีเสถียรภาพและเงินเฟ้อไม่แพร่กระจายอย่างกว้างขวาง อัตราผลตอบแทนระยะยาวอาจเคลื่อนไหวในกรอบแคบในระยะสั้น