ดัชนีราคาผู้ผลิตของญี่ปุ่นในเดือนพฤษภาคมเพิ่มขึ้น 6.3% เมื่อเทียบกับปีที่แล้ว ซึ่งสูงกว่าที่คาดการณ์ไว้มาก ผลกระทบจากต้นทุนพลังงานที่เพิ่มขึ้นเนื่องจากความขัดแย้งในตะวันออกกลางยังคงปรากฏให้เห็นอย่างต่อเนื่อง ความกดดันด้านเงินเฟ้อจากฝั่งการผลิตกลับมาอีกครั้ง ส่งผลให้ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นทั่วกระดาน
พันธบัตรรัฐบาลระยะยาวพิเศษ 30 ปีที่กระทรวงการคลังญี่ปุ่นออกขายประสบกับความต้องการในตลาดที่ลดลงอย่างชัดเจน อัตราการประมูลสุดท้ายลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบเกือบหนึ่งปีที่ 2.94 เท่า สะท้อนถึงความระมัดระวังอย่างสูงของนักลงทุนสถาบันก่อนการประชุมเชิงนโยบายของธนาคารกลางในสัปดาห์หน้า
การสำรวจล่าสุดของรอยเตอร์ที่มุ่งเน้นไปที่นักเศรษฐศาสตร์หลักแสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสะสมเป็น 1.25% ภายในปีนี้ การควบคุมการลดค่าเงินเยนอย่างมากและการป้องกันไม่ให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวเพิ่มขึ้นเร็วเกินไปได้กลายเป็นจุดสนใจของนโยบายเร่งด่วนที่หน่วยงานการเงินของญี่ปุ่นต้องเผชิญร่วมกัน
แรงกดดันเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นเกินคาดผลักดันผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาล
ข้อมูลมหภาคล่าสุดที่เผยแพร่เมื่อวันพุธแสดงให้เห็นว่าดัชนีราคาผู้ผลิตของญี่ปุ่นในเดือนพฤษภาคม (CGPI) เพิ่มขึ้น 6.3% เมื่อเทียบกับช่วงเดียวกันของปีที่แล้ว ซึ่งสูงกว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้มาก การฟื้นตัวของแรงกดดันด้านราคาจากฝั่งซัพพลายเชนที่เกินคาด ส่วนใหญ่ได้รับแรงหนุนจากต้นทุนพลังงานระหว่างประเทศที่เพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องจากความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ในตะวันออกกลางและการเพิ่มขึ้นของราคานำเข้า เมื่อค่าใช้จ่ายจากฝั่งการผลิตต้นน้ำเร่งตัวขึ้นสู่ทุกภาคส่วนของเศรษฐกิจ ความกังวลของตลาดเกี่ยวกับเงินเฟ้อโดยรวมในประเทศญี่ปุ่นที่มีความต่อเนื่องได้เพิ่มขึ้นอย่างชัดเจน ข้อมูลเศรษฐกิจพื้นฐานนี้กระตุ้นให้ตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นเผชิญกับแรงขายที่เพิ่มขึ้น ผลตอบแทนพันธบัตรในทุกช่วงอายุเพิ่มขึ้นในระดับที่แตกต่างกัน เส้นอัตราผลตอบแทนระยะยาวและระยะยาวพิเศษแสดงให้เห็นถึงแนวโน้มที่ชันขึ้น
การประมูลพันธบัตรใหม่ 30 ปีที่เย็นลงสะท้อนถึงความรู้สึกหลีกเลี่ยงความเสี่ยงของตลาด
ในความผันผวนของตลาดพันธบัตรที่เกิดจากแรงกดดันเงินเฟ้อ กระทรวงการคลังญี่ปุ่น (MOF) ได้เปิดขายพันธบัตรรัฐบาลระยะยาวพิเศษ 30 ปีมูลค่าประมาณ 6,000 พันล้านเยน หรือประมาณ 3.74 พันล้านดอลลาร์สหรัฐในวันพุธ อย่างไรก็ตาม เนื่องจากความคาดหวังที่แตกต่างกันเกี่ยวกับแนวโน้มอัตราดอกเบี้ยระยะยาวในอนาคต นักลงทุนสถาบันได้แสดงท่าทีระมัดระวังอย่างมากในการประมูลครั้งนี้ ข้อมูลสถิติอย่างเป็นทางการแสดงให้เห็นว่าอัตราการประมูลพันธบัตรใหม่ 30 ปีลดลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบปีที่ 2.94 เท่า การลดลงอย่างรวดเร็วของความต้องการประมูลสะท้อนให้เห็นถึงความน่าสนใจของสินทรัพย์ระยะยาวที่ลดลงเนื่องจากการประเมินความเสี่ยงใหม่ในช่วงเวลาที่ความไม่แน่นอนของทิศทางนโยบายการเงินในอนาคตอยู่ในระดับสูง
ตลาดคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นอย่างชัดเจน
เนื่องจากตัวชี้วัดมหภาคหลายตัวแสดงให้เห็นถึงสัญญาณเงินเฟ้อที่ยังไม่สามารถลดลงได้ นักลงทุนทั่วโลกกำลังมุ่งเน้นไปที่การประชุมเชิงนโยบายการเงินปกติของธนาคารกลางญี่ปุ่น (BOJ) ที่จะจัดขึ้นในสัปดาห์หน้า ตามผลการสำรวจรายไตรมาสล่าสุดของรอยเตอร์ที่มุ่งเน้นไปที่นักเศรษฐศาสตร์กระแสหลัก ตลาดคาดการณ์เส้นทางการคุมเข้มนโยบายของหน่วยงานการเงินได้เกิดขึ้นอย่างชัดเจน นักวิชาการมืออาชีพส่วนใหญ่ที่ได้รับการสำรวจคาดว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นอาจปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยสองครั้งในเดือนนี้และไตรมาสที่สี่ ทำให้อัตราดอกเบี้ยพื้นฐานของญี่ปุ่นเพิ่มขึ้นเป็น 1.25% ภายในสิ้นปี 2026 หากการคุมเข้มนี้เกิดขึ้นจริงในอนาคต หมายความว่าญี่ปุ่นจะกล่าวอำลาสภาพแวดล้อมทางเศรษฐกิจที่มีอัตราดอกเบี้ยต่ำเป็นเวลานาน
นโยบายที่มุ่งเน้นไปที่การรักษาเสถียรภาพของอัตราแลกเปลี่ยนและอัตราดอกเบี้ยระยะยาว
เกี่ยวกับการแสดงราคาสินทรัพย์ในตลาดพันธบัตรและตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศที่เชื่อมโยงกัน อาตารุ โอคุมูระ นักกลยุทธ์อัตราดอกเบี้ยอาวุโสของ SMBC Nikko ได้ระบุในรายงานการวิเคราะห์ล่าสุดว่า การควบคุมการลดค่าเงินเยนอย่างมากและการป้องกันไม่ให้อัตราดอกเบี้ยระยะยาวเพิ่มขึ้นเร็วเกินไปได้กลายเป็นเรื่องที่ธนาคารกลางญี่ปุ่นและรัฐบาลญี่ปุ่นต้องให้ความสำคัญร่วมกัน ดังนั้น แนวทางการซื้อขายหลักในตลาดพันธบัตรรัฐบาลญี่ปุ่นในปัจจุบันคาดว่าจะมุ่งเน้นไปที่ความเข้มข้นของสัญญาณเกี่ยวกับเจตนาและการปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยของธนาคารกลางญี่ปุ่นในอนาคต หากคำแถลงการณ์อย่างเป็นทางการในสัปดาห์หน้ามีแนวโน้มที่แข็งแกร่งเกินคาด ผลตอบแทนพันธบัตรญี่ปุ่นอาจยังคงมีพื้นที่เพิ่มขึ้นในระยะสั้น ซึ่งจะทำให้ราคาพันธบัตรเผชิญกับการประเมินมูลค่าใหม่อย่างต่อเนื่อง
ข่าวลือเกี่ยวกับการลดการซื้อพันธบัตรทำให้เกิดความคาดหวังที่แตกต่างกัน
น่าสังเกตว่าในวันซื้อขายก่อนหน้านี้มีรายงานจากสื่อการเงินกระแสหลักในต่างประเทศว่าธนาคารกลางญี่ปุ่นกำลังพิจารณาที่จะคงขนาดการซื้อสินทรัพย์ในปัจจุบันไว้หลังจากสิ้นสุดปีงบประมาณถัดไป ซึ่งอาจชะลอการลดขนาดงบดุลชั่วคราว ข่าวลือนโยบายนี้ในวันอังคารได้สนับสนุนราคาพันธบัตรญี่ปุ่นในระยะสั้นและบรรเทาความรู้สึกขายในตลาดในระดับหนึ่ง อย่างไรก็ตาม ข้อมูลราคาที่เกินคาดในวันพุธและผลการประมูลพันธบัตรใหม่ระยะยาวที่ค่อนข้างอ่อนแอได้พลิกกลับความรู้สึกเชิงบวกก่อนหน้านี้อย่างรวดเร็ว นักวิเคราะห์ตลาดหลายคนชี้ให้เห็นว่าหากข้อมูลเงินเฟ้อหลักในอนาคตยังคงฟื้นตัว ธนาคารกลางญี่ปุ่นจะเผชิญกับการทดสอบความสมดุลที่รุนแรงยิ่งขึ้นระหว่างการรักษาขนาดการซื้อพันธบัตรในปัจจุบันเพื่อรักษาเสถียรภาพของตลาดและการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพื่อควบคุมเงินเฟ้อ
