Giảm lãi suất vào tháng 12 gần như chắc chắn, thị trường quan tâm đến diễn biến chính sách năm 2025
Khi cuộc họp của FED tháng 12 đang đến gần, thị trường hầu hết dự đoán việc giảm lãi suất trong tháng này là không có gì bàn cãi. Nhưng các nhà kinh tế của Morgan Stanley chỉ ra rằng, tốc độ giảm lãi suất vào năm 2025 có thể đối diện với sự bất định lớn hơn, đặc biệt sau phát biểu gần đây của Chủ tịch Ngân hàng Dự trữ Liên bang Chicago, Goolsbee, thị trường trở nên thận trọng hơn về kỳ vọng giảm lãi suất trong năm 2025.
Theo báo cáo ngày 14 tháng 12 của Morgan Stanley, mức trung bình của biểu đồ điểm lãi suất tháng này của FED có thể duy trì khoảng 3.375%, thấp hơn phạm vi đáy mà thị trường dự đoán trước đây từ 3.4% đến 3.7%. Báo cáo này cho rằng, thay đổi này có thể phát tín hiệu về chính sách tiền tệ nới lỏng hơn. Dù vậy, phát biểu của Chủ tịch FED Powell sẽ là yếu tố then chốt quyết định hướng đi của chính sách.
Phát biểu của Goolsbee khiến thị trường đánh giá lại nhịp độ giảm lãi suất
Trước đây, Goolsbee được xem như đại diện của phe “bồ câu siêu hạng” của FED, nhưng các phát biểu của ông tại hội thảo triển vọng kinh tế của Ngân hàng Dự trữ Liên bang Chicago đầu tháng 12 đã thu hút sự chú ý của thị trường. Ông đề cập rằng FED có thể đối mặt với một loạt "quyết định khó khăn" và lãi suất vẫn cần giảm mạnh. Tuy nhiên, ông cũng ám chỉ rằng tốc độ giảm lãi suất trong năm tới có thể chậm lại. Phát biểu này đã khiến kỳ vọng giảm lãi suất trong tương lai trở nên thận trọng hơn.
Thị trường có phản ứng phức tạp trước điều này. Dù dữ liệu cho thấy lạm phát liên tục giảm, nhưng nhà đầu tư lo ngại về khả năng giảm tốc độ giảm lãi suất vào năm 2025. Morgan Stanley chỉ ra rằng điều này có thể khiến thị trường thận trọng hơn trong việc định giá kỳ vọng giảm lãi suất tháng 1.
Dữ liệu lạm phát có thể thay đổi kỳ vọng thị trường
Dữ liệu CPI tháng 11 đã phát đi tín hiệu về việc giảm lạm phát nhà ở, một trong những yếu tố quan trọng ảnh hưởng đến chính sách của FED. Theo phân tích của Morgan Stanley, sự chững lại của lạm phát nhà ở sẽ kéo dài, tạo cơ sở cho các đợt giảm lãi suất trong tương lai. Dữ liệu PCE lõi cho thấy, nếu tỷ lệ tăng trưởng lạm phát nhà ở hàng năm giữ ở mức 2%, tỷ lệ lạm phát PCE lõi có thể giảm xuống dưới 1% trong vài tháng tới.
Dù hiện tại, thị trường kỳ vọng khả năng giảm lãi suất tháng 1 của FED chỉ là 25%, Morgan Stanley cho rằng tỷ lệ này có thể đã bị đánh giá thấp. Xu hướng giảm lạm phát nhà ở và niềm tin ngày càng tăng của FED vào việc kiểm soát lạm phát có thể thúc đẩy FED giảm lãi suất liên tiếp vào tháng 12 và tháng 1 năm sau.
Thị trường thận trọng về chính sách năm 2025
Hiện nay, triển vọng chính sách của FED vẫn chịu ảnh hưởng bởi "tính phụ thuộc vào dữ liệu". Morgan Stanley dự đoán mức trung bình của biểu đồ điểm lãi suất năm 2025 của FED có thể duy trì khoảng 3.375% trong ba tháng. Phát biểu của Powell trong buổi họp báo có thể làm củng cố kỳ vọng này, đồng thời nhấn mạnh chính sách sẽ được điều chỉnh dựa vào dữ liệu kinh tế.
Morgan Stanley cũng nhắc nhở nhà đầu tư, không nên đọc quá sâu vào phát biểu của quan chức FED. Tiếng ồn và tín hiệu từ dữ liệu lạm phát cần được giải mã một cách đúng đắn. Đặc biệt, sự giảm lạm phát nhà ở sẽ trở thành động lực quan trọng, giúp FED xây dựng lộ trình chính sách rõ ràng hơn.
Lạm phát liên tục giảm, đặc biệt là xu hướng lạm phát nhà ở, có thể hỗ trợ FED giảm lãi suất liên tiếp vào tháng 12 và tháng 1. Tuy nhiên, thị trường vẫn chưa chắc chắn về nhịp độ giảm lãi suất vào năm 2025, triển vọng chính sách vẫn còn đầy rẫy sự bất định. Nhà đầu tư cần chú ý đến phát biểu của Chủ tịch Powell và các dữ liệu kinh tế tương lai ảnh hưởng đến lộ trình chính sách.
