- บริษัทสเปซเอ็กซ์ (SpaceX:US) ได้เข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์แนสแด็กอย่างเป็นทางการในวันนี้ ด้วยมูลค่าการเสนอขายหุ้นครั้งแรกที่ 75 พันล้านดอลลาร์สหรัฐ ซึ่งสร้างสถิติสูงสุดในประวัติศาสตร์โลก โดยราคาขายตั้งไว้ที่ 135 ดอลลาร์ต่อหุ้น และมีจำนวนหุ้นที่ออกจำหน่ายทั้งหมด 5.5556 พันล้านหุ้น ทำให้มูลค่าตลาดเปิดของบริษัทพุ่งขึ้นเป็น 1.77 ล้านล้านดอลลาร์สหรัฐทันที
- การเสนอขายหุ้นครั้งแรกนี้ได้ทำลายสถิติการระดมทุนของซาอุดิอารามโกในปี 2019 และได้จัดสรรหุ้นถึง 30% ให้กับนักลงทุนรายย่อยโดยตรง ซึ่งเป็นการเลียนแบบผลกระทบจากการลงทุนของนักลงทุนรายย่อยในหุ้นเทสลา (TSLA:US) แต่มีนักวิเคราะห์ตลาดเตือนว่าการมีส่วนร่วมของนักลงทุนรายย่อยในสัดส่วนสูงอาจเพิ่มความเสี่ยงต่อความผันผวนของราคาเมื่อแนวโน้มตลาดเปลี่ยนแปลง
- แม้ว่าบริษัทจะขาดทุนเกือบ 5 พันล้านดอลลาร์ในปีที่ผ่านมาและมีรายได้ต่ำกว่าบริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่แบบดั้งเดิม แต่คาดว่าจะถูกนำเข้าดัชนีแนสแด็ก 100 ภายในประมาณหนึ่งเดือนตามกฎการนำเข้าใหม่ของแนสแด็ก ซึ่งคาดว่าจะกระตุ้นให้กองทุนดัชนีแบบพาสซีฟและกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนทำการปรับเปลี่ยนการจัดสรรสินทรัพย์ครั้งใหญ่
การประเมินมูลค่าและการทดสอบมูลค่าเพิ่มจากมัสก์
การเปิดตลาดของบริษัทสเปซเอ็กซ์ที่มีมูลค่า 1.77 ล้านล้านดอลลาร์ทำให้บริษัทเข้าสู่กลุ่มบริษัทที่มีมูลค่าตลาดสูงสุดเจ็ดอันดับแรกของสหรัฐอเมริกา ปรากฏการณ์นี้สะท้อนถึงการยอมรับมูลค่าเพิ่มที่เกิดจากผู้นำที่โดดเด่น แม้ว่าสถาบันวิเคราะห์บางแห่งเช่น Morningstar จะชี้ว่าหากพิจารณาจากข้อมูลทางการเงินพื้นฐานในปัจจุบัน มูลค่าที่เหมาะสมควรอยู่ที่ประมาณ 78 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่ามูลค่าตลาดที่ออกจำหน่ายในปัจจุบันกว่าครึ่ง แต่ผู้สนับสนุนระยะยาวเชื่อว่ามูลค่าของบริษัทไม่สามารถวัดได้จากฐานการเงินปัจจุบันเพียงอย่างเดียว เช่นเดียวกับเส้นทางการพัฒนาในช่วงแรกของ Amazon การวางแผนในด้านการปล่อยจรวด การสื่อสารผ่านเครือข่าย Starlink และการประยุกต์ใช้ปัญญาประดิษฐ์ที่มีศักยภาพ ทำให้บริษัทมีศักยภาพในการเติบโตระยะยาวที่เปลี่ยนแปลงได้
กลไกการนำเข้าแนสแด็กอย่างรวดเร็วและการปรับสมดุลเงินทุนแบบพาสซีฟ
ตามกฎการนำเข้าใหม่ที่แก้ไขล่าสุดของตลาดหลักทรัพย์แนสแด็ก บริษัทสเปซเอ็กซ์คาดว่าจะเข้าร่วมดัชนีแนสแด็ก 100 อย่างเป็นทางการภายในประมาณหนึ่งเดือนหลังจากการจดทะเบียน ซึ่งสั้นกว่าช่วงรอคอยที่ยาวนานถึงหนึ่งปีในอดีต การกระตุ้นกลไกนี้หมายความว่ากองทุนดัชนีแบบพาสซีฟขนาดใหญ่และกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนต่างๆ จะต้องทำการปรับตำแหน่งภายในเวลาที่กำหนด นักวิเคราะห์กลยุทธ์ตลาดชี้ว่า เมื่อเงินทุนแบบพาสซีฟจำนวนมากเข้ามาใกล้ชิดกับหุ้นนี้ในอีกไม่กี่สัปดาห์ข้างหน้า บริษัทเทคโนโลยีขนาดใหญ่อื่นๆ อาจเผชิญกับแรงกดดันจากการเบี่ยงเบนเงินทุนและการขายในระยะสั้น ซึ่งอาจทำให้เกิดการปรับโครงสร้างสภาพคล่องข้ามสินทรัพย์
สัดส่วนการถือหุ้นของนักลงทุนรายย่อยและความเสี่ยงต่อความผันผวนของตลาด
ความโดดเด่นอีกประการหนึ่งของการเสนอขายครั้งนี้คือการทำลายกฎการเสนอขายหุ้นครั้งแรกแบบดั้งเดิมของวอลล์สตรีท โดยจัดสรรหุ้นสูงถึง 30% ให้กับนักลงทุนรายย่อยโดยตรง กลยุทธ์นี้มีพื้นฐานมาจากการใช้ประโยชน์จากความนิยมสูงของนักลงทุนรายบุคคล โดยพยายามสร้างกระแสเงินทุนที่นักลงทุนรายบุคคลเคยผลักดันให้มูลค่าหุ้นในกลุ่มรถยนต์ไฟฟ้าทะลุหนึ่งล้านล้านดอลลาร์ อย่างไรก็ตาม นักกลยุทธ์หลักของสถาบันเช่น Free Capital Markets ได้ออกคำเตือนเกี่ยวกับความเสี่ยง โดยระบุว่าสัดส่วนการถือหุ้นของนักลงทุนรายย่อยที่สูงอาจนำมาซึ่งความร้อนแรงของตลาด แต่ก็ซ่อนความเสี่ยงในการปรับฐานระยะสั้น หากแนวโน้มตลาดโดยรวมกลับตัว นักลงทุนรายย่อยที่ขาดวิธีการป้องกันความเสี่ยงมักจะได้รับผลกระทบจากการปรับฐานมูลค่าทรัพย์สิน
การแข่งขันในเชิงพาณิชย์ของอวกาศและการทดสอบพื้นฐานระยะยาว
แม้ว่าบริษัทจะระบุในแถลงการณ์อย่างเป็นทางการว่ามีโอกาสทางการตลาดที่อาจเกิดขึ้นในประวัติศาสตร์มนุษยชาติที่มีมูลค่า 28.5 ล้านล้านดอลลาร์ และในช่วงสามปีที่ผ่านมาได้ดำเนินการปล่อยจรวดที่มีน้ำหนักบรรทุกเข้าสู่วงโคจรมากกว่า 80% ของโลก แต่พื้นฐานของบริษัทยังคงเผชิญกับการแข่งขันและการทดสอบความสามารถในการทำกำไรอย่างเต็มรูปแบบ ข้อเท็จจริงที่ว่าบริษัทขาดทุนเกือบ 5 พันล้านดอลลาร์ในปีที่แล้วแสดงให้เห็นว่าการลงทุนในการวิจัยและพัฒนาและการก่อสร้างโครงสร้างพื้นฐานยังคงใช้เงินสดจำนวนมาก ในขณะเดียวกัน คู่แข่งหลักเช่น Blue Origin กำลังเร่งดำเนินการเชิงพาณิชย์ในอวกาศของตนเองและแข่งขันอย่างแข็งขันเพื่อสัญญาหลักจากรัฐบาลและกองทัพ หากการแข่งขันในสัญญาเชิงพาณิชย์ในอวกาศทวีความรุนแรงขึ้นหรือรายได้จาก Starlink เติบโตไม่เป็นไปตามคาดการณ์ ตลาดอาจต้องเผชิญกับการประเมินมูลค่าที่สูงเกินไปของบริษัทอีกครั้ง
