- ธนาคารกลางยุโรป (ECB) ปรับขึ้นต้นทุนการกู้ยืมเป็นครั้งแรกในรอบกว่าสามปี เพื่อตอบสนองต่อแรงกดดันจากเงินเฟ้อที่เกิดจากความขัดแย้งในอิหร่าน แม้ว่าผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลยูโรโซนจะลดลงในวันพฤหัสบดีเนื่องจากสัญญาณการผ่อนคลายของสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ แต่ผู้ค้าตลาดเงินยังคงคาดการณ์ว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปีนี้
- ตามการกำหนดราคาตลาดสวอปล่าสุด ผู้ค้าปัจจุบันได้ประเมินการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานในอนาคตอย่างเต็มที่ และคาดว่ามีโอกาสประมาณ 60% ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีก 25 จุดพื้นฐาน โดยรวมแล้วคาดว่าจะมีการขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมประมาณ 40 จุดพื้นฐานในปีนี้ โดยที่จุดเปลี่ยนของนโยบายยังไม่ปรากฏ
- ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมันอายุ 2 ปี (DE2YT:RR) และอายุ 10 ปี (DE10YT:RR) ลดลง 4 จุดพื้นฐานในวันพฤหัสบดี อยู่ที่ 2.67% และ 3.03% ตามลำดับ เนื่องจากข่าวการประชุมแบบเผชิญหน้าระหว่างสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์ (UAE) และอิหร่านช่วยบรรเทาความกังวลของตลาดในทันที
ท่าทีของนโยบายธนาคารกลางที่เน้นความเข้มงวดและการปรับปรุงการคาดการณ์เศรษฐกิจ
ธนาคารกลางยุโรปได้ปรับปรุงการคาดการณ์เศรษฐกิจมหภาคในการประชุมนโยบายล่าสุด โดยเพิ่มการคาดการณ์เงินเฟ้อในอนาคตอย่างมาก ในขณะที่ลดการคาดการณ์การเติบโตทางเศรษฐกิจลงเล็กน้อย การดำเนินการนี้ทำให้ธนาคารกลางยุโรปเป็นธนาคารกลางหลักแห่งแรกที่ดำเนินการขึ้นอัตราดอกเบี้ยตั้งแต่เกิดความขัดแย้งทางภูมิรัฐศาสตร์ คริสติน ลาการ์ด (Christine Lagarde) ประธานธนาคารกลางยุโรปกล่าวว่าการตัดสินใจขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปัจจุบันสามารถรักษาความสมเหตุสมผลได้ภายใต้สถานการณ์หลายประการที่ผลกระทบของความขัดแย้งเบาหรือหนักกว่าฉากทัศน์พื้นฐาน นักวิเคราะห์ส่วนใหญ่เห็นว่าคำแถลงนี้เน้นย้ำถึงความระมัดระวังสูงของผู้กำหนดนโยบายต่อความยืดหยุ่นของเงินเฟ้อที่อาจเกิดขึ้น และเสริมสร้างการตัดสินใจของตลาดที่มองว่านโยบายการเงินของธนาคารกลางมีแนวโน้มเข้มงวด
การคาดการณ์การเข้มงวดของตลาดและการกำหนดราคาอัตราดอกเบี้ย
ผู้ค้าตลาดเงินยังคงยืนยันการคาดการณ์การขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมในปีนี้หลังจากประเมินคำแถลงนโยบาย ข้อมูลการกำหนดราคาล่าสุดแสดงให้เห็นว่าตลาดคาดว่าธนาคารกลางยุโรปจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกประมาณ 40 จุดพื้นฐานในปีนี้ ข้อมูลนี้แสดงให้เห็นว่าตลาดได้ประเมินการขึ้นอัตราดอกเบี้ย 25 จุดพื้นฐานอย่างเต็มที่แล้ว และเชื่อว่ามีโอกาสสูงถึง 60% ที่จะขึ้นอัตราดอกเบี้ยอีกครั้ง เมื่อเทียบกับระดับก่อนการประกาศอัตราดอกเบี้ย การคาดการณ์การเข้มงวดของผู้ค้าเพียงลดลงเล็กน้อย ซึ่งสะท้อนถึงความเห็นพ้องของตลาดต่อความต่อเนื่องของนโยบายการเงินที่เข้มงวดในอนาคต
การผ่อนคลายสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์ที่ขอบเขตและการปรับตัวของผลตอบแทน
ในด้านการซื้อขายตลาดรอง ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลยูโรโซนแสดงให้เห็นถึงแรงกดดันเล็กน้อยในวันพฤหัสบดี ผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมันอายุ 2 ปีลดลง 4 จุดพื้นฐาน อยู่ที่ระดับ 2.67% และผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลเยอรมันอายุ 10 ปีซึ่งเป็นตัวชี้วัดมาตรฐานของยูโรโซนก็ลดลง 4 จุดพื้นฐาน อยู่ที่ 3.03% ปัจจัยหลักที่ทำให้ผลตอบแทนปรับตัวสูงขึ้นหลังการตัดสินใจและลดลงคือข่าวการประชุมแบบเผชิญหน้าระหว่างสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์และอิหร่านเพื่อผ่อนคลายความตึงเครียด การลดลงของความเสี่ยงทางภูมิรัฐศาสตร์ในทันทีทำให้เงินทุนบางส่วนไหลออกจากการลงทุนที่ปลอดภัยและส่งผลให้ราคาปรับตัวสูงขึ้น ซึ่งทำให้ผลตอบแทนพันธบัตรโดยรวมลดลง
มุมมองของสถาบันและความไม่แน่นอนของเส้นทางเงินเฟ้อในอนาคต
เดมี แองเจลาคี (Demi Angelaki) ผู้จัดการพอร์ตโฟลิโอของ Aviva Investors ชี้ให้เห็นว่าเส้นทางการคาดการณ์ล่าสุดแสดงให้เห็นว่าความเสี่ยงของเงินเฟ้อที่เพิ่มขึ้นมีความชัดเจนมากกว่าความเสี่ยงของการชะลอตัวทางเศรษฐกิจ หากข้อมูลเงินเฟ้อยังคงแสดงลักษณะความยืดหยุ่น ธนาคารกลางยุโรปมีแนวโน้มสูงที่จะดำเนินการขึ้นอัตราดอกเบี้ยต่อไปเมื่อปรับปรุงการคาดการณ์เศรษฐกิจในเดือนกันยายน อย่างไรก็ตาม เส้นทางนโยบายยังคงมีตัวแปรตามเงื่อนไข ธนาคารกลางยุโรปยังกล่าวถึงว่า หากราคาพลังงานลดลงเร็วกว่าที่คาดการณ์ไว้ ในสถานการณ์ที่อ่อนโยน อัตราเงินเฟ้อโดยรวมของยูโรโซนอาจลดลงต่ำกว่าเป้าหมาย 2% ในฤดูใบไม้ผลิปีหน้า หากเงินเฟ้อพื้นฐานไม่สามารถลดลงตามที่คาดการณ์ไว้ การกำหนดราคาสำหรับระยะเวลาการคงอัตราดอกเบี้ยที่จำกัดอาจต้องประเมินใหม่
การพิจารณานโยบายข้ามวัฏจักรและความไม่แน่นอนทางเศรษฐกิจมหภาค
ในระยะยาว ธนาคารกลางยุโรปเผชิญกับแรงกดดันในการพิจารณาความสมดุลระหว่างเสถียรภาพของราคาและการเติบโตทางเศรษฐกิจ การเปลี่ยนแปลงของสถานการณ์ภูมิรัฐศาสตร์มีผลกระทบโดยตรงต่อเสถียรภาพของห่วงโซ่อุปทานสินค้าโภคภัณฑ์และพลังงาน ซึ่งทำให้กลไกการส่งผ่านนโยบายการเงินแบบดั้งเดิมเผชิญกับเสียงรบกวนภายนอกมากขึ้น หากตัวชี้วัดเงินเฟ้อพื้นฐานแสดงความยืดหยุ่นมากกว่าที่คาดการณ์ไว้ ไม่สามารถตัดความเป็นไปได้ที่อัตราดอกเบี้ยนโยบายจะอยู่ในช่วงจำกัดนานขึ้น ผู้เข้าร่วมตลาดจำเป็นต้องติดตามการเปลี่ยนแปลงของข้อมูลเงินเฟ้อรายเดือนในอนาคตอย่างใกล้ชิด เพื่อปรับปรุงแบบจำลองการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยสุดท้ายของยูโรโซน
