Khi sự không chắc chắn về chính sách thuế của Tổng thống Mỹ Donald Trump gia tăng, sự chú ý của thị trường đối với trái phiếu chính phủ Mỹ ngày càng tăng. Cuộc đấu giá mới nhất cho trái phiếu Mỹ kỳ hạn 20 năm cho thấy nhu cầu của nhà đầu tư vẫn mạnh mẽ, mặc dù lợi suất tăng nhẹ nhưng vẫn thấp hơn mức dự kiến trước khi đấu giá. Điều này thể hiện sức hấp dẫn của trái phiếu Mỹ như một tài sản an toàn trong bối cảnh thị trường biến động gia tăng.
Mối liên hệ giữa biến động lợi suất Mỹ và chính sách thuế quan
Gần đây, lợi suất trái phiếu Mỹ đã có một số biến động. Vào thứ Tư, lợi suất trái phiếu Mỹ kỳ hạn 10 năm tăng 3.5 điểm cơ bản lên 4.61%, dù mức này thấp hơn 4.81% của tuần trước. Trước đó, do dữ liệu lạm phát Mỹ yếu và Trump không ngay lập tức thực hiện các biện pháp thuế quan mạnh, những lo ngại về khả năng chiến tranh thương mại gây áp lực giá đã giảm bớt, khiến lợi suất trái phiếu Mỹ rớt xuống.
Chính sách thuế quan của Trump hiện vẫn chưa rõ ràng. Mặc dù ông đã đưa ra những lời đe dọa về thuế đối với Trung Quốc và Liên minh Châu Âu, nhưng hành động thực tế chỉ dừng lại ở việc yêu cầu xem xét hành vi thương mại trước ngày 1 tháng 4. Điều này mang lại cho các quốc gia khoảng 10 tuần để đáp ứng yêu cầu của Trump hoặc tránh các mức thuế mới. Thị trường phổ biến dự đoán Trump có thể áp dụng một chiến lược "thuế quan nhẹ", điều này cũng giảm kỳ vọng của thị trường về lạm phát tăng.
Kathleen Brooks, giám đốc nghiên cứu của XTB cho biết, "Trump trên vấn đề thuế quan có phần mạnh mẽ hơn việc thực hiện." Cô chỉ ra rằng Liên minh Châu Âu cũng có thể hy vọng Mỹ thực hiện chính sách thuế quan ôn hoà hơn.
Nhà đầu tư vẫn đầy quan tâm đến trái phiếu Mỹ
Mặc dù lợi suất tăng nhẹ, cuộc đấu giá trái phiếu Mỹ kỳ hạn 20 năm vẫn cho thấy nhu cầu mạnh mẽ. Lần đấu giá này đã bán được 13 tỷ USD trái phiếu kỳ hạn 20 năm, với lợi suất thấp hơn mức trước khi đấu giá khoảng một điểm cơ bản, điều này cho thấy sự quan tâm lớn từ nhà đầu tư. Đồng thời, các quốc gia châu Âu như Anh, Pháp và Tây Ban Nha cũng có những kỷ lục mới về phát hành trái phiếu.
Michael Leister, giám đốc chiến lược lãi suất của Commerzbank Đức nhận định, "Thị trường có phần yên tĩnh, làn sóng cung cấp không gây ra bất ngờ lớn về giá."
Chính sách của Fed và kỳ vọng thị trường
Tại cuộc họp chính sách sắp tới của Fed, các nhà giao dịch phổ biến kỳ vọng năm nay sẽ chỉ có một lần hạ lãi suất 25 điểm cơ bản và có thể xảy ra vào nửa cuối năm. Kỳ vọng này cũng ảnh hưởng đến diễn biến của lợi suất trái phiếu Mỹ. Bên cạnh đó, Tổng thống Mỹ đang cố gắng nâng cao sản lượng dầu và khí đốt trong nước để giảm thiểu áp lực lạm phát, điều này có thể hỗ trợ thêm cho thị trường trái phiếu Mỹ.
Mark Nash, giám đốc đầu tư của Jupiter Asset Management cho biết, khi Trump làm rõ hơn chính sách thuế quan của mình, thị trường có thể sẽ điều chỉnh kỳ vọng, sự biến động giá vẫn có thể gia tăng. Ông cho rằng, những biến động cực đoan hơn trong tương lai sẽ là cơ hội để gia tăng thêm đầu tư vào trái phiếu Mỹ.
Biểu hiện của thị trường trái phiếu toàn cầu
Không chỉ trái phiếu Mỹ thu hút các nhà đầu tư, tuần này thị trường trái phiếu châu Âu cũng bộc lộ nhu cầu mạnh mẽ. Các nhà đầu tư biểu lộ sự quan tâm chưa từng có đối với việc phát hành trái phiếu của Anh, Pháp và Tây Ban Nha, điều này càng chứng minh sức hấp dẫn của tài sản an toàn trong bối cảnh bất ổn về kinh tế toàn cầu và chính sách thương mại gia tăng.
Triển vọng tương lai
Mặc dù chính sách thuế của Trump chưa hoàn toàn rõ ràng, nhưng thị trường đã hiện rõ sự điều chỉnh kỳ vọng về lạm phát và lãi suất. Trong bối cảnh tăng trưởng kinh tế toàn cầu và môi trường chính sách đầy bất ổn, sự biến động của trái phiếu Mỹ có thể vẫn tiếp diễn, và sự quan tâm từ nhà đầu tư đối với tài sản an toàn này dự kiến sẽ duy trì. Sự phát triển tiếp theo của chính sách của Trump sẽ trở thành biến số quan trọng ảnh hưởng đến thị trường trái phiếu, và biểu hiện nóng của trái phiếu Mỹ kỳ hạn 20 năm cũng thể hiện tâm lý lo lắng của thị trường về tương lai.
