Từ giữa tháng 12 năm 2024, chỉ số đô la Mỹ và giá vàng quốc tế đã thể hiện xu hướng tăng đồng thời. Hiện tượng này đã phá vỡ mô hình định giá truyền thống với mối quan hệ ngược chiều giữa hai bên, cho thấy sự thay đổi sâu sắc trong logic vận hành của chúng. Chỉ số đô la được hưởng lợi từ sự thể hiện mạnh mẽ của kinh tế Mỹ, Cục Dự trữ Liên bang giảm bớt chính sách nới lỏng và dự đoán về chính sách của chính phủ Trump, trong khi giá vàng quốc tế được thúc đẩy bởi nhu cầu trú ẩn an toàn và ngân hàng trung ương mua vào vàng.
Phân tích mối liên hệ truyền thống giữa đô la và giá vàng
Sau khi hệ thống Bretton Woods tan rã, mặc dù tính phi tiền tệ của vàng được tăng cường, chỉ số đô la vẫn là một chỉ số ảnh hưởng quan trọng đến giá vàng quốc tế. Thông thường, khi đô la tăng giá, giá vàng giảm và ngược lại khi đô la giảm giá, giá vàng lại tăng. Điều này là do đô la là đồng tiền chính để định giá vàng, sự biến động giá trị của nó ảnh hưởng trực tiếp đến giá vàng. Ngoài ra, đô la và vàng là tài sản dự trữ toàn cầu có tính thay thế, khi sức hấp dẫn của tài sản đô la tăng lên, chức năng bảo toàn giá trị và sức hấp dẫn của vàng giảm.
Chính sách tiền tệ của Cục Dự trữ Liên bang cũng là một yếu tố ảnh hưởng quan trọng đến cả hai. Khi chính sách nới lỏng, thanh khoản gia tăng dẫn tới đô la suy yếu và giá vàng tăng; khi chính sách thắt chặt, thanh khoản bị nén lại đẩy cao chỉ số đô la, gây áp lực lên giá vàng. Những yếu tố này cùng nhau tạo nên mối quan hệ ngược chiều giữa đô la và giá vàng.
Mối quan hệ ngược chiều giữa đô la và giá vàng hiện tại giảm dần
Từ năm 2019, vàng bước vào thị trường tăng giá nhờ nhu cầu trú ẩn, phân bổ và dự trữ, trong khi chỉ số đô la cũng có sự thể hiện mạnh mẽ. Hiện tượng đồng thời tăng giảm của hai bên xuất hiện nhiều hơn, cho thấy logic định giá truyền thống bị tác động. Nguyên nhân không phải do đô la và vàng tách rời, mà là logic vận hành của cả hai đã thay đổi.
- Yếu tố thúc đẩy chỉ số đô la: Chỉ số đô la chịu ảnh hưởng nhiều hơn bởi khác biệt kinh tế và chính sách. Ví dụ, sự thể hiện mạnh mẽ của kinh tế Mỹ, Cục Dự trữ Liên bang giảm tốc độ nới lỏng chính sách, và dự đoán về chính sách “Nước Mỹ Trước Tiên” của chính phủ Trump đều hỗ trợ cho chỉ số đô la.
- Yếu tố thúc đẩy giá vàng: Giá vàng quốc tế thể hiện rõ hơn nhu cầu trú ẩn và nhu cầu dự trữ của ngân hàng trung ương. Sự không chắc chắn trong chính sách của chính phủ Trump, tình hình căng thẳng địa chính trị tại Trung Đông, và các ngân hàng trung ương thị trường mới nổi tăng cường dự trữ vàng đều hỗ trợ cho giá vàng.
Diễn biến gần đây của đô la và giá vàng
Từ tháng 9 năm 2024, kinh tế Mỹ tiếp tục thể hiện mạnh mẽ, mở rộng sự khác biệt kinh tế với châu Âu và sự khác biệt chính sách rõ rệt, thúc đẩy chỉ số đô la tăng mạnh. Đồng thời, làn sóng mua vàng của ngân hàng trung ương thị trường mới nổi đã tăng nhu cầu vàng, củng cố niềm tin của thị trường. Dưới sự kết hợp của tâm lý trú ẩn và nhu cầu dự trữ, giá vàng giữ vững đà tăng.
Mặc dù đô la tăng mạnh có tác động tiêu cực đến giá vàng, nhưng mức độ tác động này có hạn. Nếu không bị hạn chế bởi sự tăng trưởng của đô la, mức tăng giá vàng quốc tế có thể còn lớn hơn. Xu hướng đồng thời tăng giá của đô la và vàng hiện nay phù hợp với môi trường vĩ mô, dự kiến hiện tượng này sẽ ngày càng xuất hiện thường xuyên.
Triển vọng của giá vàng: Đà tăng vẫn chưa kết thúc
Trong vài tháng tới, sự bất định về kinh tế chính trị Mỹ và dự đoán tái cấu trúc trật tự tiền tệ toàn cầu sẽ tiếp tục có lợi cho giá kim loại quý. Trong ngắn hạn, giá vàng có thể duy trì sức mạnh. Triển vọng nửa đầu năm 2025, môi trường vĩ mô chủ yếu hỗ trợ giá vàng tăng, nhưng nửa cuối năm khi chính sách và kinh tế ổn định, giá vàng có thể đối mặt với sự điều chỉnh.
Dự kiến giá vàng quốc tế sẽ dao động trong khoảng từ 2500 đến 3000 USD/ounce, và có thể xâm phạm ngưỡng kháng cự từ 3000 đến 3100 USD. Dưới mức hỗ trợ, cần chú ý đến khoảng từ 2500 đến 2300 USD.
Trong bối cảnh tình hình kinh tế và chính trị toàn cầu phức tạp, logic vận hành của đô la và giá vàng vẫn đang điều chỉnh, mối quan hệ ngược chiều giữa chúng sẽ tiếp tục giảm, nhưng tác động của đô la đối với giá vàng vẫn không thể xem nhẹ. Nhà đầu tư cần theo dõi chặt chẽ động thái của chính sách Cục Dự trữ Liên bang và biến động địa chính trị để nắm bắt cơ hội thị trường.
